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“《中国股权激励年度报告2018》中重点叙述的第三个股权激励案例“小米集团”，它上市前的股权激励操作十分具有代表意义，这对当下科创类企业思索未来生长具有借鉴意义，希望能给各人带来启发。”

2018年7月9日，小米集团正式上岸港交所，成为港交所力推“同股差别权”之后的首批挂牌企业。小米用了8年时间，业绩从0到1000亿，成为全球第四大智能手机厂商、全球最大的智能硬件IOT平台，上市估值高达450亿美元，跻身全球科技股前三大IPO，成为科技类企业中当之无愧的标杆。从2010年公司建设到2018年乐成上市，小米用股权激励的形式招募了8位团结首创人，绑定了7千多名员工，充分引发了合资人和员工的创业热情，助推了小米业绩的快速增添，其针对股权激励的一系列操作，对妄想在A股、港股或科创板上市的企业，都有一定的参考意义。

一、公司先容

小米集团建设于2010年，首创人雷军其时已经是行业著名的手艺专家、天使投资人，并有着乐成向导金山上岸资源市场的履历，早已实现了财产自由，但40岁的雷军并不宁愿退居幕后，梦想着打造一家类似COSTCO、优衣库、同仁堂一样在全球规模备受尊重的企业。他看准了互联网正向古板行业渗透的趋势，看准了用互联网头脑刷新手机的时机，团结了8位资历深挚的合资人，开启了第二次创业之路。

2010年，小米从智能手机出发，通过主力机型自主研发与部分机型ODM相团结的方法，快速翻开智能手机市场，4年时间成为中国手机市场的NO.1。2013年，小米看到了物联网和智能硬件的趋势，准备将手机乐成的履历复制到物联网领域。2014年最先，小米接纳“生态链”模式投资并孵化其他团队或企业的产品，基于小米的平台和资源打造智能硬件生态系统，实现了生态化生长之路（如图1所示）。现在，小米已经投资孵化了上百家生态链企业，其中有4家公司乐成上市，16家企业估值过亿，累计宣布产品品类凌驾200款，累计销售额突破200亿，小米及生态链企业的产品已经构建了手机及手机周边、智能硬件、生涯耗材三层矩阵，小米的物联网生态链已然成型。（见图2）

图1：小米生态之路

图2：小米及生态链企业产品结构

二、小米股权激励解读

（一）善用股权激励，吸引优异合资人和投资人

小米所有的成绩，都是由于有一群智慧的人，雷军用股权将他们绑定在一起，把成绩小米当成各人一起斗争的事业，再加上资源的一起帮助，最终打造出了极致性价比的产品，创立出了小米物联网生态链，其中股权作为吸引人才的利器，施展了重大的作用。

小米的8位团结首创人之前已经在各自的领域内取得了特殊的成绩（见表1），林斌是公司的焦点人物，也是软件和辖档挽域的专家型人才，王川和黎万强均有过在海内互联网公司创业乐成的履历，洪峰、黄江吉是软件开发领域的着名人物，周光平是手机硬件领域的顶级人才，刘德在工艺设计领域更是顶级专家。在小米建设之初，若是没有股权的投入，基础没有步伐吸引到这些合资人，虽然这些合资人也由于持有小米的股权，获得了巨额回报。

凭证小米集团CDR披露的8位团结首创人持股比例（不含期权），凭证450亿美元市值估算，身价均已凌驾5亿美元。（见表2）

表1：8位团结首创人配景及加入小米之后认真的营业

注：2018年4月公司上市前夕，两位团结首创人周光平、黄江吉脱离公司。

表2：小米8位团结首创人上市时持股比例及身价

除了对团结首创人分派一定的股权之外，雷军从小米建设之初就有意识搭多元化的股东结构，建设规范的公司治理机制，为企业治理打下优异的基础。小米的第一轮融资金额仅有1000万美元，由晨兴资源事投500万美元，雷军及团结首创人合计投资500万美元。着实关于其时的雷军和小米，1000万美元的融资并非须要之举，但雷军及其团队出于公司治理及股东多元化角度的思量，引入了晨兴资源。之后阻止到公司上市，小米一共举行了九轮融资，估值翻了近160倍，通过一直引入战略投资，为小米提供资金和战略资源的包管，为公司生长涤讪坚实的基础。

亮点解读

1、清晰的股权战略。雷军在建设小米时，已经是一个成熟的企业家，并为小米制订了清晰的股权生长战略。以是小米的股权制度沿革是经由妄想的，是有系统、有办法并逐步完善的。

2、在分享股权的同时，掌握控制权。小米通过股权的分享，搜集了一大批牛人，引来资源大佬的支持，但只有拥有公司的控制权，才华控制公司的运营效率，真正的把资源为我所用。也是基于对此因素的思量，小米选择在香港上市，通过“同股差别权”的设计，实现对公司控制权的掌握。

3、真金白银的投入，绑定合资人团队。小米的8位合资人，在公司A轮融资时，都真金白银的向小米投入了资金，从一两百万到几万万不等，有的合资人为解决出资问题，出售了在原来公司的股权。在其时的配景下，相关于现金小米更需要的是出资行为背子女表的责任心和加入感，代表着的对小米未来的信心和对治理团队的信心。

（二）早期降低持股门槛，绑定焦点员工，打造利益配合体

有竞争力的酬金并不即是重金、高薪，雷军定制了一套“现金+股权”的薪酬模式，焦点员工加入小米时的薪资结构，可以从以下计划中选择：

1、正常市场行情的现金人为；

2、2/3的人为，拿一部分股票；

3、1/3的人为，拿更多的股票；

现实效果有20%的员工选择了第一和第三种模式，80%的员工选择了第二种模式。通过这样的方法，小米寻找到了愿意一起为小米事业斗争的优异员工，而这类员工也可以以较低的价钱持有公司股票，在现实事情中会越发关注公司的整体利益。

另外，小米在创业初期设立了跟投契制，早期的75名员工都向小米投了钱，都有权力直接向雷军相识公司的生长战略和谋划现状，真正引发了全员的创业热情。

亮点解读

1、“现金+股权”的薪酬结构设计，知足企业短期、中期、恒久激励的需求，一方面可以节约公司现金流，另一方面可以留下真正有创业梦想的员工，打造利益配合体。而关于其时的小米而言，更多的是希望通过这样的薪酬组合方法筛选出“信托小米未来并愿意为之斗争”的员工。

2、早期降低持股门槛，给焦点岗位员工拿到股权的时机，一方面可以坚持首创团队的稳固性，另一方面也可规避因焦点员工去职而带来的公司神秘和焦点手艺的外泄，这对小米早期的生长至关主要。

（三）“普惠式”的股权激励，引发全员创业热情

凭证小米招股书披露，小米在2011年5月份宣布了一次“普惠式”股权激励计划（即首次果真发售前雇员购股权妄想，简称“妄想”），妄想有用期为自董事会批准之日起10年，激励工具包括由董事会或董事会授权的委员会批准的员工、照料、董事会全体成员及其他人士，委员会可以不准时授予激励工具，并确定授予的种类与数目，无须股东大会审批。

妄想的激励模式主要有购股权、受限制股份和受限制股份单位。

1、购股权，类似于A股常用的期权。授予时无须业绩审核，服务满一年才可行权，行权期一样平常分为1年、2年、3年、4年、5年及10年，但最长不得凌驾10年，详细的行权时间授予时约定。行权价钱全权由委员会凭证B类股份的公允价值确定、修改或调解，在相关执律例则无划定榨取的情形下，无须公司股东批准。

2、受限制股份，类似于A股常用的限制性股票。授予时无偿或者凭证约定的价钱出售给激励工具，但需要知足一定的限制条件，在知足条件之前由公司以托管署理身份持有，并在约定情形泛起时由公司回购。

3、受限制股份单位，类似于非上市公司常用的虚拟股票。授予数目和价钱由委员会凭证绩效目的及其他条件来确定，待现实归属后，委员会酌情以现金或股份或同时以两种方法支付。

阻止招股书宣布时，妄想已授出而未行使的购股权和受限制股份单位涉及的B类股份总数为25.13亿股（已凭证股份分拆调解）,约占上市前公司总股份的11.23%，约占公司投票权的3.04%，所涉股份均于2011年5月5日至2018年6月14日时代所有授出，授予人数抵达7126人，所授购股权及受限制股份单位的平均行权价钱在0至3.4美元之间。

亮点解读

1、实验机制无邪。计划划定针对激励工具的激励模式、授予时间、数目、行权时间、行权价钱均由委员会来全权决议，无须股东审批，机制很是无邪。小米集团可以凭证自身营业生长状态确定合适的行权时间和价钱，可以凭证激励工具的能力和素质设定个性化的激励计划。

2、激励规模广。阻止2018年6月，小米集团员工约1.9万人，加入妄想的职员抵达7126人，占总员工数目比约38%，凌驾三分之一的员工均加入了上市前的股权激励。

3、激励力度大。小米集团2018年中期财报披露，小米集团首次果真发售前授予的购股权每股平均行权价钱为0.03美元，参考小米集团上市刊行价（约2.80美元）。按上述价钱举行简朴测算，首次果真发售前雇员购股权妄想的激励额度约69.60亿美元，人均97.67万美元，激励力度很是大。

4、行权条件宽松。购股权的行权只需要知足服务限期，不设业绩审核。在现实使用中，小米集团早已用购股权取代现金纳入员工薪资组成的一部分，应用到员工吸引、保存、激励的环节之中。 

5、时间周期长。购股权的期待期为1至10年，阻止招股书通告宣布日，高级治理职员未行使的购股权期待期险些所有为5至10年，所有未行权购股权加权平均期待期为5.22年（小米集团2018年中期财报数据），时间周期较量长。较长的时间周期一方面可以有用保存主干员工，另一方面可以增添财务本钱的摊销年限，镌汰股份支付对当期利润的影响。